2020. 6. 19. 22:21ㆍInvestment Story/종목분석
안녕하세요.
오늘은 미래에셋자산운용에서 운용하는
TIGER 미국MSCI리츠(합성 H) ETF을 분석하겠습니다.
기초자산 - MSCI US REIT
먼저 ETF는 항상 기초로 하는 자산이 있다고 이야기했죠.
TIGER 미국MSCI리츠(합성 H)는 펀드 이름에도 명시되어 있듯이
MSCI US REIT Index를 기초자산으로 운용되는 펀드입니다.
그러면 MSCI US REIT Index가 무엇인지 궁금하는 사람들이 많겠죠?
먼저 MSCI는 Morgan Stanley Capital International의 약자로,
미국의 유명한 투자회사 모건스탠리의 자회사입니다.
주로 주식, 채권, 헤지펀드 관련 지수와 주식 포트폴리오 분석 도구를 제공하는 기업인데요,
MSCI US REIT Index는 미국 내 상업용 부동산들의 자산가치를 인덱스화시킨 것입니다.
선정된 미국 내 상업용 부동산은 당연히 아무 기준으로 선정된 것이 아닙니다.
MSCI US Investable Market 2500 Index라는 지수가 있는데,
이는 미국 거래소에 상장된 종목 중,
규모와 유동성 투자 용이성을 토대로 선정한 2500 종목입니다.
MSCI US REIT Index는
MSCI US Investable Market 2500 Index 중,
배당가능 이익의 90% 이상을 배당하는 기업
그리고, 이익의 75% 이상이 부동산 관련업(매매, 임대)등으로
발생한 REIT 종목을 토대로 선정한 것이죠.
나름 엄선된 종목들이라고 보면 되겠죠.
아래 그래프는 2005년부터 MSCI US REIT Index의 성과를 보여줍니다.
참고로 노란색 선은 MSCI USA IMI(Investable Market Index)입니다.
미국 내 상업용 부동산 지수는 서브프라임 모기지발 금융위기를 제외하고
꾸준히 상승하는 모습을 보입니다.
그리고 이번 코로나 발 유동성 위기 때문에 또 급 하락한 모습을 보였네요.
이 지수에 포함된 탑 10 종목입니다.
제일 높은 비율로 포함되어있는 Prologis는 글로벌 공급망,
즉 Supply chain에 중점을 둔 물류 시설을 갖고 있는 회사이고,
그 뒤로는 Equinix나 Digital realty trust는 데이터센터를 갖고 있는 회사입니다.
이 비율은 그때그때 시장 상황에서 바꾸어
MSCI 내부 선정 기준에 따라 바뀌는데요,
아무래도 MSCI는 전 세계 최고 전문가들이 모여있는 기업이다 보니
그 선택의 신뢰도가 아무래도 높을 수밖에 없을 것 같습니다.
현재 이 종합지수의 PER은 30.37이지만 예상되는 PER은 48.19입니다.
아무래도 이번 코로나로 인해 리츠회사들의 수익이 떨어질 것을 예측해서 나오는 결과 같네요.
ETF 분석
본격적으로 TIGER 미국MSCI리츠(합성 H)에 대해 분석해보겠습니다.
일단 기초자산은 저렇지만 운용되는 ETF가 100% 저 지수대로 움직일 순 없습니다.
위 표는 미래에셋자산운용에서 이 ETF를 얼마나 저 기초자산 지수와 맞추어 운용했는지 나타내는 성과입니다.
꽤 근접하게 운용하고 있네요.
ETF 운용에서 괴리율이 중요하죠.
아무래도 MSCI US REIT 지수를 추종해야 하는데
ETF는 거래소에서 사람들끼리 거래가 지속적으로 이루어지기 때문에
순자산가치 대비 괴리가 발생할 수 있습니다.
따라서 자산운용사에서 이 괴리율을 최소로 낮추어 운용해야
이 상품을 믿고 투자할 수 있습니다.
최근 3개월 이내 이 괴리율을 3% 내로 잘 운용하고 있는 모습이 보입니다.
그리고 역시 MSCI US REIT와 동일하게 자산을 잘 운용하는 모습도 보이네요.
배당 또한 연평균 3.5% 수준으로 MSCI US REIT 지수와 비슷한 수준으로 분배하는 모습을 보입니다.
이 펀드의 운용보수는 연 0.25%로 아주 저렴합니다.
또한 이 상품은 환헤지 상품이기에,
환율의 변동과 상관없이 지수대로 수익을 안정적으로 가져갈 수 있습니다.
이 상품은 2013년부터 운용되었는데요
기초자산 그래프와 거의 동일하게 움직이는 걸 확인할 수 있습니다.
다음으로 과세내용입니다.
분배금은 원래 모든 주식상품이 그렇듯 배당소득세 15.4%를 납부해야 합니다.
하지만 매매차익에 관련해서도 15.4%를 납부해야 하는 단점을 갖고 있습니다.
결론
결론적으로 이 상품에 투자할만한 것인가가 가장 중요한 포인트겠죠.
지수를 보시면 코로나 이후 아직 회복을 못하는 모습을 보입니다.
분석한 대로 이 지수는 세계적인 투자회사 MSCI가 선정한 회사를 기준으로 만들어집니다.
기존 포트 비중 가장 최상단에 쇼핑몰 리츠가 있었는데
최근 데이터센터 비중이 높아진 것만 봐도 트렌드에 빠르게 맞추어 가는 걸 확인할 수 있습니다.
장기적으로도 미국 내 상업용 부동산은 우상향 할 것이라고 생각하기에 투자에는 적합하다고 생각합니다.
그러나 문제는 과세죠.
차익의 15.4% 세금을 낼빠에 국내 주식에 투자하겠다는 투자자가 생길 수 있습니다.
물론, 최근 국내 주식 매매차익에도 과세를 한다는 얘기가 나오긴 합니다만...
그런데 연금저축계좌나 퇴직연금 계좌에서 이를 운용하면 이야기가 달라집니다.
연금저축계좌나 퇴직연금계좌에서 이를 운용하면 과세가 이연 되어
연금을 수령할 때까지 세금을 내지 않죠.
그리고 연금 수령 시에도 매매차익 과세가 아닌 연금소득세율(3.3~5.5%)이 적용됩니다.
저는 그래서 연금계좌를 활용하시는 분이라면 한 번쯤 눈여겨볼만한 ETF라고 생각되네요!
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